新胡子宏观金融特殊主题：风支持和共振政策，

事件： 中国银行和其他六个部门共同发布了“关于促进和扩展消费的财政支持指南的意见”，并提出了19个六个方面的重要措施：支持加强，利用居民的优势并释放居民消费的能力，促进消费效率，促进消费供应和促进政策环境以及政策和政策和政策和政策和政策的支持。 “意见”清楚地表明，服务和养老金再生的消费量是在5000亿元人民币的分配中建立的。协调投资和融资，改善资本市场的功能，从而在市场上的中型和长期促进资本进入，并促进资本市场的稳定发展。 1。当前的消费结构是什么？ 5月，零售销售额增加了6.4％ - 年每月的销售额为0.9％。在Pnational补贴补贴和促进的早期订单的影响下离子618，支持消费明显好于预期。 从结构的角度来看，消费表现出“拉力 +政策需要增强国内需求的弹性”的明显特征。电器，音频和视频（53％， +14.2PCT）和通信团队（33％， +13.1pct）是五月绝对增长率和快速增长的子主题。自19618年中以来，这主要是促销支持和国家补品。香烟和酒精的增长率（+7.2pct）也大大提高，并且在龙船节中的脱位也得到了支持。其他产品的年际增长速度减慢了，家具和建筑材料的增长减慢，与Ato Little Spring后房地产销售的下降相吻合。汽车零售贸易年复一年1.1％，零售销售经常销售，继续反映出价格的抵抗力。 6月的消费有一定的溢出效应，如果国内需求不抵抗，则必须加强政策的终结。销售和补贴政策之前的促销支持5月份消费增长的复苏，因此可能会对6月的克服消费产生一定的影响。在新闻的影响下，某些地区的全国补贴最近在市场上看到了对相对强大消费增长的可持续性的关注。特别是，在当前必须加强国内需求的情况下，诸如供求与需求与低价之间的平衡，数量和珍贵财产之间的平衡以及降低消费政策之间的问题。这将是重点。经济基础仍处于持续的压力下，并且必须加强政策方面。 2。消费的冲动正在放慢速度，报价方面支持更大的投资和释放消费方案 curreNT的消费情况是“拉动 +政策不足的国内需求弹性”。随着高基本影响和少量旧基金的叠加，消费的冲动面临较慢的压力，这会降低就业和收入出口的风险。因此，在“最终思想”下，中期政策仍然存在空间。 中央银行的关键文件强调了要约方的支持，重点是关键领域和消费链接，从而加强了商品和服务的融资消费供应。同时，支持消费者能力和DCONSUMER需求的提高仍然是支持消费者需求疲软和收入低预期的关键。通过定量的货币政策，诸如0亿元人民币的服务和Edent养老金等政策将在5月建立的五个政策，将整合宏观经济基础并稳定消费期望。利用基金改善发行版OF消费者场景，必须实施随后的需求方面的政策，以支持更大的消费扩展。 3。什么是特定的发展？ 1）加强周期和跨周期的协调，整合宏观经济基础并稳定消费期望仍然很重要。货币政策“使用各种货币政策工具，包括保留，再分配，重新分配，公开市场运营，大量的流动性以及促进整体社会融资成本的降低。“财政政策”成功实施了财政政策，以更好地实现在促进民族经济和经济增长的循环中更好地发挥积极作用。” 货币政策尚未提高降低利率。此外，预计新的和古老的动能的转换在今年年底将涉及明显的外部不确定性。货币政策仍然是“中等网络”，并降低了概率OF利率降低。内部和外部限制可以在9月底激活。 10 bp范围的预测相对较大。主要填补媒介和长期流动性洞中有一种方法。结构性货币政策工具仍然很重要。 财政政策仍然主要由现有政策实施，而短期增长不是非常必要的。基于政策的财务等“半融资”工具更加谨慎，并解决了重要项目中资本稀缺的问题。通过旧谈判增加消费品扩展的政策并没有改变。在第三和第四季度，将发行1380亿个中央和地段，预计将订购，但应考虑到今年年底这些资金将略有汇聚。 2）扩大消费部门的税收供应，并加强对结构性货币政策工具的激励措施。同时，fi鼓励纳税机构创新和优化其信贷产品，增加对合格消费行业运营商的贷款的支持，并增加向消费者的贷款系统的增加。同时，服务和养老金再生的消费量是在5000亿元人民币的分配中建立的。 3）关于金融市场，我们将增加对债券市场的财务支持，我们将支持消费部门公司，科学和技术公司和消费金融公司，通过债券市场收集资金，并促进零售贷款的上述贷款的增量扩张，例如单个汽车，消费，消费，信用卡。文化将积极发展资本基金，指导股本，增加对服务消费关键领域的投资，重点介绍“重要的消费项目，例如医疗保健，文化和旅游业，以及新的消费领域，例如数字和绿色，并促进发行特殊投资产品，例如消费者ETF。 4）支持消费者和房地产投资信托基金基础设施在基础设施发行领域的消费基础设施领域，例如文化，旅游业，体育设施，活动和绩效设施，医疗和高级护理设施，通信基础设施，通信基础设施，为老年人提供追随者的设备和追随者的转型。 4。市场会有什么影响？ 目前，在以色列的高火下，市场风险的厌恶感已大大减少。由六个央行部门共同发表的“领导人的意见”进一步加强了政治的最终思想。在“政策政策 +国内需求弹性不足”的结构背景下，供应方面的政策采取了主动性，然后在需求方面与政策合作。Y NE，扩大国内需求，支持库存指数，支持波动和看涨趋势。 债券市场加强了其长期的逻辑，目前“基本期望，必须加强国内需求的弹性，流动性期望也很乐观”。但是，政治仍然强调增强收入，很明显，最终的经济结果可能相对有限，而利率下降的利率则相对有限，而政府债券的低点很难破产1.5％。特别是，在当前10年财政债券的收益率接近其先前的最低1.6％之后，市场也有一定的需求来获得利润。加上横向季节，资本市场可以面临某些波动，而短期债券市场返回波动模式。随后的利率有更多的下空间是增加调整后增加位置的机会，它仍然需要外部冲突或货币政策合作。 新胡子Futuro研究所 分析师： 黄金利 专业资格编号：F03141791 投资咨询号：Z0021706 评论者：Li Mingyu 专业资格编号：F0299477 投资咨询号：Z0011341 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）