全球资产分配的催化溢出以降低美联储率

□美元控制当前的国际货币体系，因此，如果美联储恢复降低利率，利率变化和变化率也将影响全球资本流量。 □恢复美联储利率的降低将在利率和经济基础方面提高美国的行动，但是通过投资美国行动，仍然很难避免高估。相对而言，对非美国市场中股票的评估更具吸引力。因此，可以预期，美元和非美国资产资产之间的全球资金重新平衡的趋势将继续发生，以避免潜在的风险。历史经验还表明，在美元的下降阶段，新兴市场通常效果更好，塔恩斯（Thans）发达的市场，相对收益率显着提高。 □从中国积极的角度来看，预计香港的行动将继续受益NG从双重催化剂变为大陆收益的全球流动性和拐点。同时，当前的S份额估值仍然具有较低的效果，并冲动重建估值，这与对全球资产的重新分配的需求产生共鸣。其中，技术行动有望继续获利。由于其韧性的高增长和对流动性的敏感性，吸引寻求高收益的全球资本更容易。 □预计美联储的利率降低的恢复会驱动实际利率下降，增加黄金期货持有的规模和黄金价格将获得支持。同时，美元的增加信用风险可以进一步促进中央银行的储备金的重新平衡 □同时，应该明确表明政治不确定性可以通过感觉和资本等渠道产生领域的影响流动伴随着美联储的降低周期，经济和美国通货膨胀的反复趋势以及地缘政治和商业关系的波动。从这个意义上讲，投资者必须维持战略设计思维，考虑结构机会和预防风险，并不断参与重建全球资产分配的过程。 美联储宣布将于9月17日结束其两天的货币政策会议，即当地时间，将其对联邦资金的客观范围从4.25％降低到4.5％，从4.0％降低到4.25％。这是美联储自去年9月以来恢复利率的第一笔，并在去年的9月，11月和12月降低了三次的利率，从今年的1月至7月减少了五次。我们已经连续下一次恢复了利率的降低。 自开始今年，“美国例外”逐渐减少，因为全球资产分配的必要趋势很重要，而且非美国资产特别有效。在这种情况下，美联储利息的新降低将如何重新平衡全球资产分配的重新平衡？他们应该关注国家投资者哪些潜在风险？在本文中，我们将分析上述问题。 。 “美国例外”可能处于崩溃的边缘 长期以来，“异常主义isDunidense”被视为支持美元和美国金融市场的弹性的重要原因。主要逻辑是，由于其霸权，经济韧性和机构优势，美国可以成为长期世界资本的“安全庇护”。 在2008年国际金融危机之后，美国股市。 uu。它在全球股票市场中服务，增加了美国在MSCI 2010 Global I中的影响力NDEX到当前的72％，证实了“美国例外”的成功。但是，自今年年初以来，中国人工智能技术的进步以及美国经济增长的减速已经开始动摇“美国例外”，加上特朗普政府期间相关政策的不确定性日益严重。 在Ethis年的第一季度，DeepSeek的出现引起了市场的“市场重估理论”。同时，4月初美国政策的变化，特朗普宣布了全国紧急情况，并实施了“同等税率”。该措施不仅造成了全球关税风暴，还导致了全球商业系统和国际货币体系的重建。在恐慌领导下，加速了重建全球资产分配的过程，美国金融市场以“杀害”行动，债券和货币的情况建立。从那以后，ASTrump的关税政策的不确定性逐渐减少，全球市场的风险胃口已被收回，以及包括美国股票市场在内的全球股票的主要指数。 UU。，经历了重大的篮板。 但是，在7月份的报告中，援引新兴市场投资基金（EPFR Global）投资基金的数据，美国NK团队表示，美国资本基金今年收取的全球资本基金进入的一半不到去年的72％。尽管截至9月16日，全球资产分配的重新平衡驱动，但非美国资产效果很好，全球MSCI指数（不包括美国指数。）增长22.7％，超过了美国MSCI US指数的12.5％。同时，MSCI的新兴市场指数增长了24.6％，超过了MSCI开发的TheMarket股票指数的累计增长15.2％。 实际上，在“美国例外”出现裂缝之前，全球中央银行的资产模式近年来，预备役开始默默保持沉默。世界黄金协会的数据表明，自2022年以来，全球中央银行的黄金采购量表已大大增加，连续第三年超过1,000吨，其历史可以追溯到2010年至2021年的平均年平均平均值473吨，这使其成为全球黄金市场中最重要的需求。由于全球中央银行购买黄金价格的加速需求，黄金超过了欧元，并跃入了美元的第二大国际储备资产。特别是，除了美联储之外，全球央行储备金中黄金的比例还超过了自1996年以来首次取得共同债券的债券。 尽管从中央银行购买黄金的购买力继续为黄金市场提供大力支持，但黄金价格的最新趋势更多地基于私人投资。国际黄金价格有c由于伦敦现货价格在去年年初打破了2,000美元/盎司的成绩以来，因此获得了高记录。截至今年9月17日，国际黄金价格已上涨至每盎司3,700美元左右。今年黄金价格再次上涨，基于2023年和2024年连续第二年的上涨，累计增长了44.1％。但是，与国际国际金价不同，主要由中央银行的黄金购买驱动，今年的黄金价格上涨主要是通过私人投资购买的。黄金驱动器。根据Mun Councildial del Oro的统计数据，对全球投资购买的累计需求在今年上半年达到1,028吨，显着增长了117.3％，45.1％和45.1％。现在可以使用。在同一时期，中央银行的累计购买分别为415吨，20.9％和26.5％的年 - 年龄在一个月中减少26.5％。 十二月削减美元可能还没有 由于美元控制当前的国际货币体系，当美联储恢复降低利率时，利率和变化率的变化也会影响全球资本流动。从联邦基金和美元指数的客观利率的历史趋势来看，两者之间存在一定的正相关关系，但是美联储利率调整在美元趋势中的影响仍然必须根据特定情况而进行。 通常，美联储的利率降低的范围和节奏是由美国经济基础决定的。在衰退情况下，美联储通常开始继续下去，并大大降低了利率。在这一点去年11月和12月。 在9月份美联储权益议程会议之前，市场通常预计美联储今年将连续三次降低利率，并预测明年将削减三项利息，并在一段时间内表现出“缓慢的贸易”趋势。利率开会结束后，美联储主席鲍威尔将利率的降低归类为“基于风险管理的利率降低”。该声明被市场解释为一种积极的信号。会议当天，美国财政部的两种收益率提高了1个基本点，达到3.52％，而十年来，美国财政部的绩效提高了2个基本点，达到4.06％。美元指数上涨0.41％，至97.04。 简而RN控制经济基础，美元指数可能会继续波动。但是，在中期中，与上一个降低喂食率和美元周期的周期不同，降低政治因素的美元影响的饲料率和趋势的前景不容忽视。 自今年年初以来，白宫一再敦促“白宫不打算排除大火之后。与此同时，没收大多数美联储席位，阻止了白宫的任命，白宫立即提名了现任白宫经济顾问委员会主席，白宫经济咨询委员会主任，库格格勒（Kugugler）担任库格格勒（Kugugler）的董事，曾担任联邦政府董事，又是在享受了审判院长，以期享受招聘的陪同。 9月16日，米兰提名被批准为美联储的董事，并参与了利息。本月直接吃了决定。投票。这在历史上非常罕见。作为利率解决方案的唯一对手，米兰主张减少50个基本点，而不是25个基本点。积分表显示，选民预计今年将继续降低利率五倍，市场推测对米兰的笑声。在开会之前，市场非常关注鲍曼，沃勒和库克美联储的董事的利率主张，这些董事不是由拜登命名的。与市场预期不同，这三位董事支持在此利率会议上的25个基本点的利率下降。这使人们对美联储的独立性产生了一些市场的关注。 白宫在美联储的干预预计将继续。这进一步削弱利率通过控制和消除美联储。更重要的是，美联储体系的独立性严重削弱了，这可能严重破坏美国大道美国人的国际信誉，并使美元下降恶化。自今年以来，美元的下降趋势可能会发展到长期的趋势。 9月16日，美国银行宣布了9月的全球大政府的魔杖经理调查报告显示，有24％的受访者认为丧失了美联储的独立性，而对美元的贬值则是尾巴的最高风险，而只有6％的受访者将尾巴的贬值视为上个月尾巴的最高风险。 美国经济政策对美元国际信贷的当前影响与当年的“尼克松影响”相当。 1971年8月15日，尼克松政府突然宣布了分离美国黄金美元，从美国的所有进口产品施加10％的速度。动物富人标志着布雷顿森林系统的开始崩溃，“双键”为其核。由于这一数字造成的美元调整较弱，一直持续到1973年中期，从1971年初开始，美元指数大约下降了大约四分之一。 最近，全球机构投资顾问Mercer Consulting表示，他的客户正在加快从美国到欧洲，日本和其他地区的资金转移。这种资本产出流趋势在很大程度上是由于投资者对美国关税政策等风险的担忧。 UU。，白宫对美联储的压力以及美国预算不足的不断变化。 预计全球资产将继续重新平衡 美联储降低利率降低的恢复将在利率和经济基础方面提高美国的行动，但是在Investin中，仍然难以避免高估g在美国行动中。截至9月16日，标准普尔500指数的价格 /回报率为29.2倍，自1990年以来最多约为其历史百分比的96％。尽管美国行动的估值并不一定会导致股票价格降低，但它们通常表明市场背包的风险更大。相对而言，对非美国市场中股票的评估更具吸引力。因此，可以预期，美元和非美国资产资产之间的全球资金重新平衡的趋势将继续发生，以避免潜在的风险。历史经验还表明，在美元指数的下降阶段，新兴市场通常比发达市场更好，相对收益率提高。 如果美国，这可能会导致中等和长期的美元降低。从中国资产的角度来看，香港的行动有望继续从双重催化剂中受益对于全球流动性变化和大陆利润的转折点。同时，当前对股票的评估仍然具有较低的效果，并且恢复估值的冲动与对全球资产的重新分配的需求产生了共鸣，预计技术行动将继续获得利润。由于其弹性和流动性敏感性的高增长，因此更容易吸引寻求高收益的资本全球。 从中央全球银行的储备资产模式来看，近年来，黄金价格与实际利率之间的相关性降低了，但期货投资者仍在关注利率指标。预计美联储降低利率的恢复会促进实际利率下降，增加黄金期货持有的规模和黄金价格将获得支持。同时，美元的信用风险增加可以进一步鼓励Rebalancin全球央行保护区的资产。 6月，黄金委员会世界杯宣布了《中央银行全球2025年的黄金储备》调查。全球中央银行对黄金购买需求的看法仍然是乐观的。接受调查的中央银行中有43％认为，他们的黄金储量也将在12个月内增加。两种比例都提高了2024年调查结果的17个百分点，从而建立了自2019年以来的最高记录。与此同时，结果表明，该调查的73％期望美元考虑到未来五年全球储备的中等或急性减少，以及其他货币的份额，以及欧元的份额，以及rmb的分配，以获得金色的分配。 美国财政部的国际资本流报告（ICT）的数据。 uu。确认上述发展趋势。根据ICT数据，美国国际首都Ticke的规模TS。 uu。在今年上半年下降了20.7％，自2024年下半年以来不到2008亿。从机构投资的角度来看：私人外国投资者的净票价为65950亿美元，上个月下降了3258亿美元，在美国网络净减少的净降低了162.3％，造成了162.3％的美国网络网络网络的降低。官方外国投资者的净入场费为10082亿美元，上个月增加了1,250亿美元，部分弥补了私人资本票的收缩。外国资本分配结构的视角：在今年上半年，外国资本网络以4.278亿美元的价格在美国财政部债务（包括长期和短期内财政部的债务），每月增加1294亿美元。 Net从美国购买了2846亿美元的股票，这减少了903亿美元的增长。私人净入境EING Capital略有增加，外国资本分配了更多的国库券，较低的股票价格以及美国的新环境政策，反映了对美国价值的一般兴趣的普遍兴趣。 注意外部冲击溢出的风险 自今年年初以来，由于内部和外部因素之间的共鸣，国家行动和中国外交交流的双重向上趋势相对明确。上海化合物指数在10年内达到了创纪录，而深圳组件指数进入了技术向上市场，自5月以来，RMB汇率也已在市场上显示了篮板。在中长期中，预计美联储有望支持积极因素，例如恢复利率降低，对外国资本的更大处置以分配RMB资产，积极地促进中国和TH之间的经济和商业对话美国，国家经济基金会得到了改善，RMB资产的价格将继续保持稳定和积极。但是与此同时，我们必须注意由外部不确定性引起的起伏的负面影响。 美联储兴趣会议在9月份发布的积分积分显示，美联储官员预计今年将有两次降低利率，具体取决于利率，这符合市场期望，但这尚不能掩盖美联储的某些内部矛盾。在19名选民中，有6名认为他们不需要在一年内再次降低利率。预计两人将减少25分，预计有9人将降低50分，并且有人认为利率将增加25点。在对劳动力市场和美国通货膨胀压力的背景下，张分散的图形仍然具有上升的风险，这反映了一个在美国经济和通货膨胀情况下，美联储内的各种观点以及政策制定者处于困境中。 美国银行全球基金会在9月提到的调查报告表明，当前受访者对美联储的期望很高。灵活性政策，有47％的受访者期望美联储在未来12个月内降低利率四次。但与此同时，受访者所关心的最高风险改变了“导致全球衰退的商业战争”，八月成为“第二浪通货膨胀”。如果加强了美国未来通货膨胀的上升风险，则市场对粮食灵活性的预期可能会触发全球金融市场的波动。 同样，如果由于经济政策和经济增长的不确定性，美国劳动力市场突然恶化，经济增长突然停止并鼓励美联储rEsort降低了对危机的应对率，可能会导致全球金融市场的中断。最近，全球替代宏投资公司Phinance Technologies坦率地说，房地产市场正成为美国经济的巨大隐藏关注。随着房地产市场的减弱，通货膨胀数据预计将低于2％，警告表示美联储降低的利率可能会发展为“降低恐慌利率的循环”。当前情况类似于2008年国际金融危机的早期阶段，不可避免的资产价值降低了ATO。 美联储利率降低的恢复不仅将有助于改善全球流动性环境并降低融资成本，而且还将为非美国资产，尤其是新兴市场提供结构性机会。同时，应该很明显的是，政治不确定性可以通过诸如感觉和资本流动，诸如渠道，连同美联储降低利率周期，美国经济和通货膨胀的重复趋势以及地缘政治和商业关系的变化。从这个意义上讲，投资者必须维持战略设计思维，考虑结构机会和预防风险，并不断参与重建全球资产分配的过程。 （作者广陶是中国证券全球酋长Mista的经济银行）。 （编辑：Sandun） 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）